川润股份(002272)：四川川润股份有限公司2023年度以简易程序向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）

  1、公司及董事会全体成员保证本募集说明书内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担对应的法律责任。

  2、本募集说明书按照《上市公司证券发行注册管理办法》《公开发行证券的公司信息公开披露内容与格式准则第 61号——上市公司向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》等要求编制。

  3、本次以简易程序向特定对象发行股票完成后，公司经营与收益的变化，由公司自行负责；因本次以简易程序向特定对象发行股票引致的投资风险，由投资者自行负责。

  4、本募集说明书是公司董事会对本次以简易程序向特定对象发行股票的说明，任何与之不一致的声明均属不实陈述。

  5、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

  6、本募集说明书所述事项并不意味着审批机构对于本次以简易程序向特定对象发行股票相关事项的实质性判断、确认、批准。本募集说明书所述以简易程序向特定对象发行股票相关事项的生效和完成尚待取得有关审批机构的批准、核准或注册。

  重大事项提 部分所述词语或简称与本募集说明书 司特别提请投资者注意，在做出投资 文内容，并关切以下事项。 、本次以简易程序向特定对象发行股 次会议、2022年年度股东大会、第六 时股东大会、第六届董事会第十三次 ，这次发行尚需深交所审核通过并经中 、本次以简易程序向特定对象发行股 财通基金管理有限公司、施全、中国 地（天津）投资管理有限公司—滨海叶 投资管理有限公司—衍恒青云一号私 管理有限公司—川发定盈再融资私募证 对象。这次发行的所有发行对象均以现 、根据本次发行的竞价结果，本次拟发 总额为289,999,999.50元，不超过三亿 之二十。在扣除相关发行费用后的募集

  释义”所述词语 策之前，务必认 的相关事项已经 董事会第十二次 议审议通过。根 证监会同意注 的发行对象为诺 河证券股份有限 盛 1 号契约型私 证券投资基金、 投资基金，发 方式认购本次 行的股票数量为5 且不超过公司最 金净额将全部 项目投资总额

  在本次发行的募集资金到位之前，公司将依据募集资金投资项目实施进度的真实的情况通过自有或自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照有关规定法律、法规规定的程序予以置换。如这次发行实际募集资金（扣除发行费用后）少于法规的前提下，在上述募集资金投资项目的范围内，依据募集资金投资项目进度以及资金需求等真实的情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，不足部分公司将以自有资金或自筹方式解决。

  四、公司和主承销商于 2023年 8月 21日以电子邮件或邮寄方式向合乎条件的投资者发送了《认购邀请书》，根据投资者申购报价情况，并严格按照认购邀请书确定发行价格、发行对象及获配股份数量的程序和规则，确定这次发行价格 5.10元/股。这次发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）。在这次发行的定价基准日至发行日期间，如公司实施现金分红、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，则将根据深交所的相关规定对发行价格作相应调整。

  五、根据这次发行的竞价结果，本次拟发行股票数量为 56,862,745 股，未超过发行人董事会决议规定的上限；截至本募集说明书签署日，公司总股本为437,964,000 股，按此计算，这次发行股票数量不超过这次发行前公司总股本的30%，最终发行股票数量以中国证监会同意注册的数量为准。

  六、本次以简易程序向特定对象发行的股票，自本次股票上市之日起 6 个月内不得转让。这次发行结束后，由于公司送红股、资本公积金转增股本等原因增加的公司股份，亦应遵守上述限售期安排。限售期届满后发行对象减持认购的本次发行的股票须遵守中国证监会、深交所等监管部门的相关规定。

  七、根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（证监发〔2012〕37 号）以及《上市公司监督管理指引第 3 号——上市公司现金分红》（证监会公告〔2022〕3 号）等规定的有关要求，在发行股票预案中披露了利润分配政策尤其是现金分红政策的制定及执行情况、最近三年现金分红金额及比例、未来三年股东回报规划（2023 年-2025 年）等情况，详见本募集说明书“第六章 公司股利分配政策及股利分配情况”所述。

  八、这次发行完成后，公司本次发行前滚存的未分配利润将由公司新老股东按发行后的股份比例共享。

  九、根据《国务院关于进一步促进长期资金市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17 号）《国务院办公厅关于逐步加强长期资金市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（〔2013〕110 号）以及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告〔2015〕31 号）的要求，为保障中小投资者的利益，公司就这次发行事项对即期回报摊薄的影响进行了认真分析，并起草了填补被摊薄即期回报的具体措施，但所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证，特提请投资者注意。相关情况详见本募集说明书“第七章 与这次发行相关的声明”之“八、董事会关于这次发行的相关声明及承诺”之“（三）董事会关于本次发行摊薄即期回报采取的措施”。

  十、本次发行不会导致公司控制股权的人和实际控制人发生明显的变化，亦不会导致公司股权分布不具备上市条件。

  十一、特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第五章 与这次发行相关的风险因素”的有关内容，并格外的注意以下特别提示：

  海上风电、储能、数据中心等行业属于战略性新兴行业，在全球能源消费结构一直在优化升级、人工智能等信息技术产业快速地发展的大背景下，包括中国在内的全球主要国家，均先后出台相关补贴、支持政策，积极推动相关行业加快速度进行发展。行业发展前期，补贴、支持政策直接影响相关项目的投资收益率，进而影响市场需求；随着产业的迅速发展和技术的慢慢的提升，风电、储能及数据中心等项目的投资所需成本将逐步下降，并逐渐降低对政策的依赖。随着慢慢的变多的国家积极推出“双碳”战略、鼓励信息技术产业的发展壮大，相关行业预计仍将保持加快速度进行发展。但是，未来若国内或主要海外市场的相关产业政策出现较大变动，将导致市场终端需求波动，进而对产业链各环节企业的生产经营产生影响。

  目前国内风电液压、润滑及冷却系统、液冷产品的市场仍处于快速发展阶段，长期以来公司直接面对总实力较强的国内、国外厂商的激烈竞争。如果国外企业加大在中国投资设厂的力度，或国内厂商加大研制液压、润滑、冷却系统、液冷产品的力度，并形成一定的规模效应，则公司的行业优势地位将面临挑战，市场地位和市场占有率存在下降的可能。近年来企业主要竞争对象纷纷开展资本运作壮大实力，未来若公司主要竞争对象加大对公司核心产品的竞争力度，可能会引起阶段性市场之间的竞争加剧，产品毛利率和盈利水平降低的风险，并最终影响企业经营业绩。

  2023年 1-9月，公司实现营业收入 123,438.33万元，同比增长 13.84%；归属于上市公司股东的净利润-2,464.23 万元，同比下降 453.04%，存在最近一期业绩下滑的情形。公司 2023年 1-9月归属于上市公司股东的净利润同比下滑，主要系期间费用上升、营业外支出金额增加等所致。虽然公司已制定相关措施提升盈利水平，控制相关联的费用，相关坏因的影响不具有持续性，但如果未来宏观经济下行，经营成本增加等风险因素个别或共同发生时，则可能会对公司的盈利情况造成不利影响，公司经营业绩仍存在下滑的风险。

  报告期内，公司综合毛利率分别是 26.82%、23.50%、19.80%和 17.81%，其中主营业务毛利率分别是 26.68%、23.52%、19.78%和 17.83%，呈现下降趋势。公司毛利率主要受原材料成本、产品营销售卖价格、产品结构和行业环境变化等因素影响。若未来行业竞争加剧导致产品营销售卖价格下降，而公司未能及时推出新产品有效参与市场之间的竞争，或原材料价格上升而公司未能有效控制产品成本，则企业存在毛利率进一步下降的风险，从而对公司的经营业绩及盈利能力产生不利影响。

  报告期各期末，公司应收账款、应收票据和应收账款融资的合计账面价值分别为 88,966.51 万元、96,181.01 万元、128,836.93 万元和 125,040.93 万元，2020 年末至 2022 年末，公司上述应收款项占各期营业收入的比重分别为69.88%、62.81%和 75.85%，占比较高。虽然公司成立了严格的应收款项回收管理措施，并按稳健性原则对应收款项计提了坏账准备，但随公司业务规模的扩大，应收款项金额可能进一步增加，如果未来市场环境、客户经营等情况出现重大不利变化，将导致公司面临应收款项无法及时、足额收回的风险，对公司的营运带来一定的压力，并对公司的经营业绩产生不利影响。

  报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4,820.91 万元、-17,097.24 万元、-10,363.21 万元和 640.20 万元，2020 年-2022 年公司经营性现金流量净额持续为负且与各期净利润存在比较大差异。公司产品主要应用在风电等新能源行业以及清洁能源、工程机械及储能等领域，主要客户信用状况良好、合作历史较长，通常给予一定的回款账期，公司采购付款周期短于货款的回收周期。随着公司经营规模的扩大，公司对营运资金的需求将持续提升，如果未来公司无法进一步增强资金实力，改善经营活动现金流量，满足公司发展的资金需求，则可能对公司的偿债能力及未来的进一步发展造成不利的影响，甚至产生流动性风险。

  公司本次募集资金将主要投资于液冷产品生产线的建设以及海上风电配套产品生产线的智能化改造升级。基于对风电、储能、数据中心等行业发展现状和技术发展趋势的判断，以及公司的技术、成本优势和现有的客户群体优势，公司对本次募集资金投资项目进行了慎重研究，并在人才、技术、市场等方面进行了充足准备。公司已基于当前市场环境对项目的可行性进行充分论证，但在募集资金投资项目实施过程中，公司面临着产业政策变化、市场环境变化、行业技术变化、客户需求变化等诸多不确定性。项目建成达产后，公司产能将进一步提升。如果未来市场需求出现重大不利变化，公司主要下游客户受宏观经济波动影响等原因削减订单，将对募投项目的经营业绩产生较大的不利影响，本次募集资金投资项目可能无法实现预期效益。

  本次向特定对象发行股票方案已经公司董事会、股东大会批准，尚需深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。公司能否取得上述批准与注册，以及最终取得批准与注册的时间存在不确定性。

  本次发行虽然已经通过竞价确定了发行对象，并且与发行对象签署了《附条件生效的股份认购协议》，但是认购人最终能否按协议约定及时足额缴款，仍将受到证券市场整体情况、二级市场公司股票价格走势、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内外部因素的影响。此外，不排除因市场环境变化、根据相关规定或监管要求而修改方案等因素的影响，本次发行方案可能因此变更或终止。本次发行存在募集资金不足乃至发行失败的风险。

  罗丽华和钟利钢系夫妻关系。罗永忠、罗全、罗永清为罗丽华之弟，钟智刚为钟利钢之弟。根据证监会发布的《监管规则适用指引——上市类第 1 号》之“1-15 上市公司收购相关事项”规定，自然人及其配偶、兄弟姐妹等近亲属符合《上市公司收购管理办法》第八十三条第二款第（九）项规定以及第（十二）项“投资者之间具有其他关联关系”的情形，为一致行动人。罗永忠、罗全、罗永清、钟智刚与罗丽华、钟利钢之一致行动关系自发行人上市以来均未发生变化。

  截至 2023年 9月 30日，罗丽华、钟利钢及其一致行动人罗永忠、罗全、罗永清、钟智刚合计持有 140,339,428 股，占公司股权比例 32.04%，因此罗丽华、钟利钢系公司控股股东、实际控制人，报告期内公司控股股东、实际控制 人未发生变动。其二人简历如下： 罗丽华女士，董事，1965 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研 究生学历，高级经济师。1992年 1月至 1997年 9月，担任自贡市川达机械厂厂 长；1997年 9月至 2022年 3月，历任川润股份第一届董事会董事长、第二届董 事会董事长、第三届董事会董事长、第四届董事会董事，第五届董事会董事； 2015 年 11 月至今，担任四川润石投资管理有限公司执行董事兼总经理；2017 年 10月至今，担任自贡成外附小幼稚园有限公司董事、自贡成外高级中学有限 公司董事；2018 年 11 月至今，担任成都天府之春文化艺术有限公司执行董事 兼总经理；2022年 3月至今，担任川润股份第六届董事会董事。 钟利钢先生，董事，1965 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中专学 历。1992年 1月至 1995年 2月，担任自贡市川达机械厂经营厂长；1995年 3 月至 1997年 9月，担任西南润滑设备厂经营厂长；1997年 9月至 2022年 3月， 历任川润股份第一届董事会董事兼副总经理、第二届董事会副董事长、第二届 董事会及第三届董事会董事兼副总经理、第三届董事会副董事长，第四届董事 会董事，第五届董事会董事；2022 年 3 月至今，担任川润股份第六届董事会董 事。 截至 2023年 9月 30日，控股股东、实际控制人及其一致行动人的持股情 况如下图所示： （四）控股股东、实际控制人股票质押情况

  截至 2023年 9月 30日，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人所持股份不存在质押、冻结和其他限制权利的情况。

  《关于进一步推动新 型储能参与电力市场 和调度运用的通知》 （发改办运行 〔2022〕475号）

  《关于促进新时代新 能源高质量发展的实 施方案》（国办函 〔2022〕39号）

  《财政支持做好碳达 峰碳中和工作的意 见》（财资环 〔2022〕53号）

  《“十四五”新型储 能发展实施方案》 （发改能源〔2022〕 209号）

  《国务院关于印发 2030年前碳达峰行 动方案的通知》（国 发〔2021〕23号）

  《“十四五”可再生 能源发展规划》（发 改能源〔2021〕1445 号）

  《“十四五”公共机 构节约能源资源工作 规划》（国管节能 〔2021〕195号）

  《中华人民共和国国 民经济和社会发展第 十四个五年规划和 2035年远景目标纲 要》

  《关于推进电力源网 荷储一体化和多能互 补发展的指导意见》 （发改能源规 〔2021〕280号）

  2、行业发展现状及未来发展趋势 公司属于通用设备制造业，公司上业主要为钢材等金属原材料及电机、 泵等各类核心零部件的供应商，下业根据相关设备类型及应用领域的不同 而存在较大的差别，应用场景广泛。 公司所处行业上下游情况报告期内，公司产品主要使用在在风电等新能源行业及清洁能源、工程机 械、储能等领域，产品主要包括液压润滑冷却系统、余热锅炉及压力容器等清 洁能源装备、液压元件、储能装备及系统集成等，相关行业的发展对公司发展 具有重要影响。公司涉及的行业主要包括风电等新能源行业、清洁能源装备、 液压元件和储能等。相关行业的发展情况和发展的新趋势如下： （1）风电等新能源行业 ①风电 风电作为现阶段发展最快的可再生能源之一，在电力生产结构中的占比正 在逐年上升，拥有广阔的发展前景。近年来我国风电装机呈现爆发式增长。根 据国家能源局数据，2022年我国风电累计装机量为 365.44GW，2011-2022年的 复合增速为 21.12%，占全国总发电设备装机容量的比例从 2011年的 4.4%增长 至 14.25%，2022年我国风电新增装机量占全球总量的 43.87%。 根据全球风能理事会（Global Wind Energy Council，即 GWEC）发布的 《2023 全球风能报告》，预计 2023-2027 年全球风电年均新增装机量为 136.40GW，实现 8.09%的复合增长率，未来几年风电装机量在较高的基数水平 上仍将保持较快的增长规模。 2015-2027年的全球风电装机规模及预测数据来源：GWEC

  在世界各国推动“双碳”目标达成的大背景下，风电行业迎来发展良机， 相较于陆上风电，海上风电出于其市场潜力大、盈利能力强、电力损耗低等优 势，逐渐成为了风电行业的发展趋势，海上风电是未来需求增长的主力。根据 GWEC预测，2022-2025年，海风新增装机规模有望从 8.7GW增长至 20GW， CAGR达 31.98%，增速远超陆风，市场前景广阔。 2015-2025年中国新增风电装机容量及预测数据来源：国家发改委、国家能源局、GWEC

  光热发电是将太阳能转化为热能、通过热功转换发电的过程。光热电站运行时，聚光器跟踪太阳将直射辐射光聚焦并反射至吸热器上，加热吸热器内的传热流体，将太阳能转化为热能；热能或直接与水换热产生高温高压的蒸汽驱动汽轮机发电，也可以被储存在储罐中，在需要发电时释放热能进行发电。

  2016 年后已落地的光热发电示范项目的建设运营，带动了后期光热累计装机量的大幅提升。2021 年以来，光热发电进入了多元发展的阶段。随着风电、光伏装机量实现大幅增长，光热行业与风光大基地项目配套发展、联合运行，保障电网频率稳定，提高发电效率，进入了新的发展阶段。截至 2022年，我国太阳能热发电兆瓦级电站累计装机规模已达 588 兆瓦，在全球太阳能热发电累计装机容量中占 8.3%，位居全球第三。

  我国光热发电累计装机量数据来源：《中国太阳能热发电行业蓝皮书 2022》

  “十四五”以来，国家及各地政府积极推进光热发电建设。其中，2022 年《“十四五”可再生能源规划》明确了“十四五”时期光热发电行业的发展主基调，未来我国将继续推进光热发电工程施工技术与配套装备创新，研发光热电站集成技术。在政策引导之下，青海、甘肃、新疆、内蒙古、吉林等地区，已经成为了发挥太阳能热发电储能调节能力和系统支撑能力的优质平台。

  2023 年 4 月，国家能源局发布了《关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，文件指出光热发电兼具调峰与储能的双重功能，产业链长，其规模化利用将成为我国新能源产业新增长点，积极开展光热规模化发展研究工作，推动光热发电项目规模化、产业化发展，力争“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达 3GW，未来我国光热发电的市场规模将在政策引导下显著扩大。

  在世界范围内，我国锅炉生产和使用最为广泛，锅炉制造业与国家经济发展息息相关，成为国家基础工业的重要组成部分。根据国家统计局统计，截至2022年，我国工业锅炉产量（蒸发量）为 34.07万吨。

  为了适应国家“双碳”目标，未来火电行业所处企业将积极融入和服务新型电力市场建设，加快推进火力发电机组的改造进程。目前存在的新型灵活性改造方案是将光热电站中的大容量高温熔盐储热系统，嵌入传统的“锅炉－汽机”热力系统中，削弱原本刚性联系的“炉机耦合”。高温熔盐储热技术的改造下，火电机组可以更好地适应电力市场的改革，实现大容量高参数供热和延寿改造。未来，我国换热、生物质发电、余热资源利用率有较大的提升空间，行业市场空间大。

  近年来，全球液压行业市场规模总体呈波动上升趋势，已进入相对成熟的发展阶段。中国液压气动密封件工业协会的数据显示，全球液压行业市场规模从 2012年的 271.45亿欧元波动上升至 2021年的 325.62亿欧元，复合增长率为2.04%。在国内基建投资拉动渐强、工程机械行业更新换代加速的背景下，工程机械产品需求呈现强劲增长态势，我国液压件市场容量不断提高。中国液压气动密封件工业协会的数据显示，我国液压行业市场规模由 2012年的 445亿元增长至 2021年的 762亿元，复合增长率达 6.16%，我国液压行业规模快速扩大。

  我国高度重视液压行业的发展，已把液压行业作为工业发展的战略重点之一，列入多项国家发展计划中，国家或各级地方政府出台了多项液压行业领域相关的鼓励政策。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035 年远景目标纲要》指出集中优势资源攻关关键元器件零部件和基础材料等领域关键核心技术。液压元件属于工业强基工程中的核心基础零部件，也是国家推动自主化发展的重点产品之一。

  制造工艺水平不断提升，下业技术标准抬高，液压产品未来将向高压、高速、大排量发展，设备出现轻量化、小型化、集成化趋势，液压的控制系统进一步实现网络化与智能化，而绿色化、节能化的环保要求则会贯穿液压行业的发展始终。高性能、高质量、高可靠性及系统成套方向发展是液压元件未来的发展目标。液压行业未来将采用新工艺、新材料和电子、传感等高新技术开发高集成化、高功率密度、智能化、机电一体化以及轻小型、微型的液压产品，对液压元件的可靠性提出更为严格的要求。

  2022 年，国家发改委、国家能源局联合发布《“十四五”新型储能发展实具备大规模商业化应用条件。”根据国家能源局统计，2022 年底全国已投运新型储能项目累计装机规模达 870万千瓦，比 2021年底增长 110%以上，新型储能市场保持了快速增长。在国家产业政策的引导下，各地纷纷出台了“强制配储”的政策。目前，超过 20 个省市要求风光等新能源发电项目配置 10%-20%、时长 1-4小时的储能系统，并将其作为可再生能源并网或核准的前置条件。

  根据中电联预估，2023-2025 年中国新型储能新增装机需求分别达到 54.3GWh、121.4GWh、222.6GWh，整体呈现倍增趋势。

  新型储能系统应用的热管理方案有四种：风冷、液冷、热管冷却和相变冷却。冷却技术的区别主要以冷却介质划分，其中风冷和液冷是当下已经实现商用的主流热管理技术，热管冷却与相变冷却目前因为系统复杂、体积庞大、冷却介质昂贵等原因，仍然还处于实验室阶段，难以实现规模化应用。

  通过本次募投项目的实施，公司将进一步拓展储能液冷业务，实现储能液冷产品的商业化应用。与液冷相比，风冷技术方案成本相对更低，仍是当下主流，2022 年占比高达约 70%。散热性能相对更好、运行能耗更低的液冷技术方案占约 30%。随着储能电站规模的扩大以及运用场景的多元化，下游客户对储能系统产品的散热性能有了更高的要求。

  从发展趋势上看，现阶段新型储能系统不断向更大容量、更多场景的方向发展，对热管理的要求越来越高，液冷方案的性能与之更加匹配，同时伴随液冷技术方案的逐渐成熟和成本的进一步降低，液冷技术占比预期将持续提升。

  随着技术的逐渐成熟，液冷方案的性价比逐渐提升。与风冷方案相比，液冷具有低能耗、高散热、低噪声、低 TCO（Total Cost of Ownership，总体拥有成本）的优势，液冷温控产品的渗透率逐渐提升。根据观研报告出具的《中国储能温控行业现状深度研究与发展前景预测报告》，在储能领域，2021 年我国液冷温控行业市场规模约 3亿元，预计 2025年市场规模将达 74.1亿元，渗透率有望由 2021年的 12%提升至 2025年的 45%，市场扩张迅速。

  2021-2025年中国储能液冷市场规模及市场渗透率情况预测数据来源：《中国储能温控行业现状深度研究与发展前景预测报告》3、进入行业的主要壁垒

  公司通过归纳、总结和提炼所形成的技术诀窍，是公司核心技术的主要体现之一，具有较难的可复制性。此外，公司建立了强大的研发团队、完善的研发体系，能够根据不同的下业、客户群体、产品应用场景对公司的产品进行迭代更新，以及时的满足客户的真实需求，形成竞争优势。公司产品类型丰富，多产品、多领域的业务布局需要公司具备丰富的相关领域经验和技术积累，并保持持续的研发与投入。

  随着行业竞争的加剧、产品升级换代加快，具有深厚技术沉淀的企业能更好的满足主流客户快速多变的需求及市场环境，开发出能够在高端机械装备应用的工业产品，并在行业竞争中不断增加竞争优势，对行业新进入者构成了较高的进入壁垒。

  风电、光热、储能、液压等下游客户往往是资金实力雄厚、公司规模庞大、业务体系完善的大型风电厂商、能源企业或工程机械公司，其对供应商提供的产品和系统的可靠性、稳定性有着严苛的甄选标准。供应商需具备良好的技术水平和研发能力，能够不断根据客户的要求，进行产品的改良和升级，并通过客户的质量检测后，方可进入客户的合格供应商目录。在建立了长期稳定的合作关系后，下游客户通常会考虑到供应商更换可能对产品带来的不确定性风险。

  因此，客户一般不会轻易更换长期合作供应商，从而对于行业新进入者形成了较高的客户壁垒。

  在与下游风电和工程机械厂商长期的合作过程中，公司也建立起了较高的品牌知名度，在行业内树立了良好的口碑。由于风电和工程机械装备等产品对运行性能、产品质量具有极高的要求。因此下游客户在选择供应商时，亦会优先考虑行业知名度较高的大型厂商，以降低设备运行过程中的故障率，从而形成了品牌壁垒。

  公司所处行业属于资金密集型行业，液压润滑冷却系统等产品的生产需要较多加工和检测设备的投入，产品开发和技术攻关也需要大量的资金投入。公司产品的生产周期较长，占用的研发资金、采购资金、在产品资金等数额较大，投资风险较高，对新进入者形成了较高的障碍。

  公司所处行业同时也属于技术密集型行业，相关产品的研发和生产涉及跨学科的技术和制造工艺，不仅产品研发需要大量优秀的研发设计人员，在一线生产车间也需要众多熟练掌握生产技术的技术工人，培养周期较长，因此技术人才和产业工人壁垒对新进入者形成了一定障碍。

  公司下游客户分布广泛，其中以风电等新能源行业企业以及清洁能源装备、工程机械制造等客户为主。目前，在国家出台的一系列推进可再次生产的能源和装备制造升级的产业政策和重大战略规划的助力下，可再生能源和高端装备制造面临良好的政策环境，正处于较快发展的阶段，公司的业务不具有明显的经济周期性。

  公司在全国 16个主要城市建立分支机构和服务网点。公司目前兼有国内与海外客户，其中国内市场覆盖全国多个省、直辖市和自治区，客户区域分布广泛，公司业务不具有明显的区域性。

  目前，公司核心产品主要为应用于风电等新能源行业的液压、润滑和冷却系统，客户主要为明阳智能、金风科技、远景能源等大型风机整机厂商。鉴于我国风电场的分布特点和气候条件等限制，我国风机制造厂商通常于年初开工、年中建设，并于冬季逐步减少甚至停止整机安装施工，因此风机行业普遍存在一季度收入为整年内较低时间段的情形，存在一定的季节性特征。

  公司新能源流体系统的产品主要为应用于风机制造领域的液压润滑冷却系统。由于风机液压润滑冷却系统需要在温差较大、高腐蚀性、高强度运转等环境下持续运行，风机制造厂商对其液压润滑冷却系统产品的精密程度、产品材料和结构、耐磨损程度等产品条件都有着极为严格的要求。2015 年以来，中国风电行业进入快速发展期，风机制造厂商对提高生产效率并降低生产成本的需求越来越大，对国内风机液压润滑冷却系统制造商的需求也愈发强烈，国产风机液压润滑冷却系统制造商加速发展。

  在海上风电领域，我国风电主机制造商中，明阳智能、上海电气、中国海装、远景能源、金风科技、东方电气等是中国出货量较高的海上风机制造集成商，多数拥有自主研发的 8MW 级以上大型海上风机产品，并在江苏、浙江、广东等省份承接了多个海上风电项目。

  在锅炉及压力容器等清洁能源装备领域，国内已有超过 20家企业具有成套制造锅炉的资质和规模化生产能力，并形成三个梯队。东方锅炉、哈尔滨锅炉厂、上海锅炉具备批量制造和配套提供超临界、超超临界大型电站锅炉的能力，占领了电站锅炉的主要市场，为国内五大电力集团、中央企业等大型发电企业提供大型成套电站装备；公司、西子洁能、华西能源等大中型锅炉制造企业，主要为企业自备电厂、地方发电企业提供大中型成套电站锅炉装备，以及循环流化床锅炉、垃圾发电锅炉、余热锅炉、生物质锅炉等特种锅炉。其余锅炉制

  从全球行业竞争格局来看，国际液压元件行业市场集中度较高。液压元件行业属于技术导向型产业，德、美、日作为传统的制造业强国，拥有一批液压企业。德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿、日本川崎重工是全球液压龙头企业，几乎占据全球近半数市场份额。部分国际企业不仅通过国际贸易直接出口中国市场，且在我国设有外商独资或合资企业，抢占国内市场份额。

  我国液压元件发展时间较短，产业集中度相对较低。除公司外，国内液压行业的主要企业包括恒立液压、邵阳液压等，目前仍与国际巨头存在比较大规模差距。近年来，国内液压企业持续加大研发投入，逐步由技术引进为主向自主创新方向转变，在高端液压件领域发力，取得显著成果，国内液压企业市场占有率有所提升。

  现阶段，存量储能项目中风冷方案的占比更高，主要因为风冷的设计简单、成本低。但随着储能系统规模和能量密度提高，液冷技术的优势凸显。目前，国内储能电池系统集成领域的头部企业宁德时代、比亚迪、远景能源、阳光电源、海博思创等均已推出采用液冷方案的储能电池系统，给提供液冷产品的厂家带来了重大机遇。

  液冷系统一般由液冷板、液冷机组、液冷管路、高低压线束、冷却液等组成。其中，液冷板的结构直接影响换热效果，是关键的零部件之一。同时，为避免电池包温度分布不均匀，还需要结合实际情况进行定制化流道设计。储能温控方案竞争的关键在于非标产品的设计化能力，因为不同储能系统集成商的产品设计方案不同，液冷温控需要与电池布局、液冷管道设计等联合开发，与电池一同集成。目前这一领域的代表企业包括英维克、申菱环境、同飞股份、高澜股份等。

  经过多年的努力，公司已成为具备创新研发能力，并拥有完整的技术研发设计、市场营销服务体系的高端能源装备制造和工业服务提供商，在品牌价值、技术研发、市场营销服务、产品质量、生产交付及企业运营管理方面形成了较强的竞争优势。

  公司凭借强大的技术研发能力和丰富的技术实践经验，发展成为国内技术水平先进、规模化生产的高端装备制造和工业服务提供商，在行业中具有一定品牌竞争优势。公司是四川机械工业 50强、四川省技术创新示范企业、四川省重点产业链供应链“白名单”企业，川润液压、川润动力、欧盛液压等公司主要子公司为国家高新技术企业。

  公司在风电润滑冷却细分领域属于行业龙头之一，市场占有率较高，主要客户包括上海电气、远景能源、金风科技、明阳智能等风电行业龙头。2023 年，我国海上风电持续增长，海上风电新增招标 14.7GW。公司提供全套水冷系统的 GWH252-16MW海上风电机组，在同行业具有较强竞争力，业务收入持续增长。

  公司致力于技术创新和产品研发，主要产品均拥有自主知识产权。截至2023年 9月 30日，发行人及其控股子公司取得 252项专利，其中发明专利 41项，实用新型专利 200项，外观设计专利 11项。

  公司积极布局新能源领域，作为核心供应商参与国内多项标杆示范性项目的建设。公司与东方电气合作，供货二氧化碳储能示范性项目换热设备；作为核心供应商，公司完成了国内 50MW 塔式光热发电定日镜液压驱动系统示范项目商业化应用；公司参与国内地铁飞轮储能示范项目并为其供货水冷系统产品，成功研发出具有自主产权的特高压调相机油系统并应用于扎鲁特、酒泉、锡盟、雅中 300Mvar特高压直流调相机项目；为“CAP1400示范工程”主冷却剂泵变频调速装置提供自主研制的变频器水冷系统，实现了公司在核电领域的新突破。

  公司的主要销售模式为直销方式，并在全国 16个主要城市建立分支机构和服务网点。完善的营销服务体系能够快速响应及满足客户需求，确保市场营销向精细化、专业化发展。在客户服务的管理能力上，公司建立了涵盖售前、售中、售后的全方位客户服务体系，建立了一站式线验店，为客户提供专家服务。

  经过多年发展，公司和通用电气、安德里茨、西门子、金风科技、远景能源、明阳智能、南高齿、上海电气、东方电气、三一重工、中联重科、海螺水泥、中国建材等国内外知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司在业务发展的过程中始终坚持以客户为中心，为客户提供技术性能优异、质量稳定可靠的产品，提升客户价值。公司优质稳定的客户结构、重要客户稳固的行业地位为公司产品未来的推广、新行业重点优质客户的稳步拓展奠定了良好的基础。

  公司产品通过了 ISO9001:2015质量管理体系、IATF16949:2016汽车零配件质量管理体系，以及 ISO3834-2焊接管理体系、ASME认证、CE认证、锅炉 A级认证等行业或关键工艺的认证，同时公司在 2022年通过 CNAS实验室认证，有力地支撑了质量管理的专业性、先进性。近年来，公司通过研发、生产自动化设备和实验室的投入，保证了公司产品质量的稳定性和高良率。

  为了满足客户需求的增长，公司已在全国建立多个生产基地，生产基地包括成都园区（液压润滑流体设备生产基地）、自贡园区（余热锅炉、压力容器和储能系统集成生产基地）、华东园区（液压元件生产基地）。通过推进智能制造、生产数字化管理，不断优化工艺和精益制造，提升智能制造水平，实现客户满意的生产交付。

  公司管理团队具有长期的从业经历以及丰富的行业经验，对行业、产品技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性。公司运用 BLM（Business Leadership Model）战略规划管理工具，推动战略规划并牵引业务发展。深化IPD（Integrated Product Development）的研发运行模式，以市场创新和客户需求为导向，加大研发投入，优化创新激励机制。公司持续打造营销服务大平台并加大投入提升营销管理和服务能力。

  公司长期聚焦高端能源装备制造和工业服务业务，主要产品包括液压润滑冷却系统、余热锅炉及压力容器等清洁能源装备、液压元件、储能装备及系统集成等高端能源装备产品，并为客户提供流体工业技术服务、数字化供应链智造服务等工业服务业务。报告期内，公司产品主要使用在在风电等新能源行业及清洁能源、工程机械及储能等领域。 在“碳达峰、碳中和”目标驱动加快推进国家能源结构转型的大背景下， 报告期内，公司抢抓机遇，大力布局风电等新能源产业，为客户提供高性价比 的产品和服务，促进公司高质量创新发展。报告期内，公司主要为下游客户提 供高端装备制造及工业服务业务。 1、高端装备制造 公司高端装备制造业务最重要的包含新能源流体系统、清洁能源装备及解决方 案、液压元件、储能装备及系统集成。 （1）新能源流体系统 新能源流体系统主要产品为液压润滑冷却系统，该产品是重大装备实现精 准控制、安全高效、节能环保的基础装备，公司基于近 30年液压、润滑、冷却 系统集成与控制技术的应用经验，结合数字化技术、新材料和新工艺应用及全 球 30多万台套设备运行经验，创新应用传感技术，为客户提供风电等新能源领 域以及传统能源利用、工业领域的智能化、高可靠、长寿命的最佳流体控制设 备及系统解决方案。公司在风电液压润滑冷却细分领域属于行业龙头之一，市场占有率较高，拥有成熟的液压润滑冷却技术以及丰富的产品线，客户覆盖通用电气、西门子、苏司兰、金风科技、远景能源、明阳智能、南高齿、威能极、采埃孚等风电行业龙头，相关产品应用超过 85,000 台套。此外，公司润滑冷却系统也广泛应用 于化工、核电站等多个领域。风电整机液压润滑及冷却系统示意图（图中蓝色标注的产品系公司生产提供）（2）清洁能源装备及解决方案

  公司为客户提供以余热锅炉、能承受压力的容器、换热器等为核心的清洁能源利用整体解决方案。近年来，随着国家供给侧结构性改革的深入实施和对安全、绿色、环保要求的持续升级，下游的炼油、化工等行业结构调整和产业升级换代加快，余热锅炉、压力容器、换热器等设备的产品需求稳步增长。

  公司主要生产制造余热锅炉、生物质锅炉等锅炉设备，以及绕管式换热器、大型列管式换热器等高效换热器。此外，公司亦为各类电力生产厂家提供锅炉汽包、膜式壁受压件、高压加热器、蛇形管等电站产品。在该领域，公司客户最重要的包含中国华能、中国华电、大唐集团、东方电气、哈电集团、中广核集团、中国神华、中国建材、海螺水泥等大型央企及上市公司。

  （3）液压元件 液压元件是智能制造装备的核心关键零部件，公司基于多年系统集成与控 制技术的应用经验，结合数字化技术、新材料和新工艺应用，为客户提供智能 化、高可靠、长寿命的液压核心元件及附件，包括高端油缸、液压配件以及由 油缸、液压配件等组合形成的液压系统等。 液压油缸是液压传动系统中的执行元件，它是把液压能转换成机械能的能 量转换装置。液压油缸除了单个使用外，还可以两个或多个地组合起来或和其 他机构组合起来使用，以完成相应的功能。公司高端油缸系列产品主要包括行 走机械油缸、立磨加压油缸、太阳能光热发电装置驱动油缸、特种油缸等，广 泛应用于起重机、挖掘机、立磨设备等各类机械设备的生产制造。此外，公司为客户提供柱塞泵及马达、管路连接件、板翅式换热器、传感器及仪表、蓄能器、过滤器等各类液压产品配件及零部件。公司液压配件产品类型丰富，可以应用于各类工程机械的生产、制造、维修等，使用场景广泛。

  液压系统是以液体为工作介质，用以传递力、运动和扭矩，并能对其进行 调节和控制的系统，按其使用功能分为液压传动系统和液压控制管理系统。液压技 术作为现代机械设备的传动和控制技术，应用领域十分广泛，除油缸和液压配 件外，公司亦为客户提供不同应用场景的液压系统。（4）储能装备及系统集成

  公司储能装备及系统集成产品主要包括飞轮储能、压缩空气储能等机械储能系统配套产品，客户覆盖东方电气、中石油、中石化等行业龙头。公司积极布局储能领域建设，参与多项示范性标杆项目的建设。公司作为换热设备供应商，与东方电气合作，参与了二氧化碳储能工程示范性项目的建设；公司参与了国内兆瓦级地铁飞轮储能示范项目，并向其供货水冷系统产品。

  公司工业服务业务板块主要为流体工业技术服务和数字化供应链智造服务，具体如下：

  公司的流体工业技术服务主要包括液压润滑系统技术服务、智能运维服务、设备预测性健康管理服务、设备全生命周期增值服务、一站式服务平台等。通过专业的智能润滑检测和诊断，为客户提供设备健康管理，避免重大故障的高昂维修成本及事故停机损失，保障客户设备安全、稳定、高效运行，提升设备寿命和运行效率，降低综合成本。

  借助于近三十年装备制造业展业经验的沉淀，公司充分发挥区域高端装备产业竞争优势，为客户提供数字化供应链智造服务。该服务系以数字化技术为核心，通过聚合区域产业链资源和优质人才资源，从而构建智能化协同的供应链产业生态，为客户提供一站式生产资料供应链及协同智造服务，提高产业链效率，推动产业和行业升级发展。

  公司的主要销售模式为直销方式，完善的营销服务体系能够快速响应及满足客户需求，经过多年发展，公司和国际、国内知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司润滑液压设备均为自主定价，产品销售分为与主机厂配套销售和公司与通用电气、远景能源、上海电气、金风科技、明阳智能等国内外主流风机制造厂商以及三一重工、中联重科、中信重工等大型工程设备厂商建立了长期稳定的合作关系，通过技术创新优化了产品结构与性能，满足客户需求。

  公司利用自身的研发优势进一步加强与主要客户之间的合作关系，并拓展了新的市场机会。此外，公司通过行业内刊、网络、展会等多种渠道加大产品宣传力度，树立品牌形象。

  公司制定了完善的《销售管理制度》，定期对客户进行回访，及时了解客户的需求，对客户的合同执行情况进行跟踪，分析客户对合同执行情况的满意程度，对客户提供及时和全方位的服务。

  公司主要采取以销定产的生产方式，以订单式生产为主，当接到订单时根据交货周期制定生产计划，按计划生产。公司产品的主要核心零部件根据生产计划进行自主生产，表面处理等部分工艺环节采用外协方式进行。

  液压润滑冷却系统、余热锅炉等清洁能源装备、储能装备及系统集成等公司核心产品具有定制化的特征，因为不同客户产品的型号、规格、润滑点位、技术参数等存在差异，因此公司需要根据客户产品的具体要求进行定制化的设计和生产，以更好的兼容客户产品，满足客户需求。

  公司成立了完善的采购程序，公司原材料主要根据生产计划，通过公司采购部门向厂商及经销商采购。

  公司对供应商采取认证制度，公司采购部门向经过公司资信核实认证的合格供应商进行物资采购。公司采购的主要原材料为钢材等各类金属材料及外购的部件等。公司从事机械制造生产多年，与各主要供应商保持着长期稳定的商业关系，原材料供应充足、渠道畅通。

  公司设立了技术开发团队，专注于流体控制领域技术与产品的开发。技术研发团队承接公司战略，服务行业技术发展，实现公司的战略发展目标，就不

  截至 2023年 9月 30日，发行人及其控股子公司拥有 7宗国有土地使用权，具体情况详见本募集说明书附件二。

  截至 2023年 9月 30日，发行人及其控股子公司取得 144项注册商标，具体情况详见本募集说明书附件三。

  截至 2023年 9月 30日，发行人及其控股子公司取得 252项专利，其中发

  公司主要产品的定制化特征较强，具有非标准化的特点。产品的规格、型号、用途会根据客户的真实需求的变化而不断调整改进，对于同一产品不同客户的要求通常也存在差异。因此公司主要采取以销定产的生产方式，以订单式生产的方式为主，当接到订单时根据交货周期制定生产计划，按计划生产，公司主要产品的销量和产量之间存在高度匹配的关系。公司产品的主要核心零部件根据生产计划进行自主生产，表面处理等部分工艺环节采用外协方式进行。

  主要生产主体为川 况具体如下： 产品为新能源流体 滑和冷却系统。除 期内，川润液压的

  润液压、川润动力 系统，主要包括应 此之外，还包括液 能、产量等情况如

  具有典型的非标准化 要按照每个客户需求进行 行衡量。 产品主要为工业锅 件产品，报告期内

  征，不同客户产品的 异化定制。因此，在 炉、电站锅炉、余 川润动力的产能、

  注：川润动力主要产品为各型锅炉、换热器等，在生产过程中以及与客户和供应商之间通常选用重量作为产品规格的主要衡量单位，因此选取重量进行产能衡量。

  欧盛液压的核心产品主要为液压柱、塞、泵等液压元件和辅件的研发与生产。报告期内，欧盛液压的产能、产量情况如下：